Komentarz ekonomiczny

PKB Tracker to nowe rozwiązanie ekonometryczne Erste Bank Polska, umożliwiające bieżące szacowanie tempa wzrostu gospodarczego w Polsce. Inspirowany modelami New York i Atlanta Fed, PKB Tracker pozwala prowadzić nowcasting PKB, czyli na bieżąco śledzić wpływ napływających danych gospodarczych o wysokiej częstotliwości na szacunek stopy wzrostu gospodarczego, ograniczając problem dużego opóźnienia w publikacji kluczowych danych makroekonomicznych. Szacunek jest tworzony w pełni automatycznie, bez ingerencji ekspertów, dzięki czemu pozwala szybko ocenić wpływ nowych danych na obraz bieżącej sytuacji gospodarczej. (...)

We wrześniu realna dynamika sprzedaży detalicznej w Polsce spowolniła do 3,3% r/r z 3,8% r/r w sierpniu, zasadniczo zgodnie z oczekiwaniami. Po uwzględnieniu czynników sezonowych realna sprzedaż nieznacznie wyhamowała. W październiku odsezonowane indeksy koniunktury wskazały na poprawę nastrojów wśród polskich przedsiębiorstw. Z kolei ceny podstawowych produktów rolnych wzrosły we wrześniu o 0,3% m/m – nieco słabiej niż w trzech poprzednich miesiącach, jednak naszym zdaniem jest to jedynie przerwa w trendzie wzrostowym.

We wrześniu wzrost produkcji przemysłowej przyspieszył do 4,6% r/r z 4,0% r/r w sierpniu (po rewizji w dół z 4,3% r/r), przewyższając zarówno nasze oczekiwania, jak i konsensus rynkowy. Ceny producentów ponownie zaskoczyły in plus, przyspieszając do ponad 6% r/r i mogą wzrosnąć jeszcze bardziej w kolejnych miesiącach. GUS wyjaśnił niespodziewane załamanie produkcji budowlano-montażowej o 9,0% r/r we wrześniu, po wzroście o 6,6% r/r w sierpniu, wyraźną nieregularnością w rozliczeniach projektów. Z perspektywy RPP dane te nie stanowią jednoznacznego sygnału przed listopadową decyzją. Kluczowe znaczenie dla perspektyw polityki pieniężnej będą miały wstępny odczyt inflacji CPI oraz nowa projekcja NBP. (...)