Informacja dotycząca wskaźników referencyjnych

Zmiany we wskaźnikach - co warto wiedzieć?

Od kilkunastu lat prawo dotyczące wskaźników referencyjnych stopy procentowej zmienia się.
Obejmuje to takie wskaźniki jak WIBID, WIBOR, EURIBOR czy LIBOR. W Unii Europejskiej podstawą tych zmian jest Rozporządzenie BMR - dokument, który określa, jak powinny być tworzone wskaźniki.
W wyniku zmian dostosowano metodę obliczania wybranych wskaźników (np. EURIBOR) lub zastąpiono je nowymi (np. LIBOR CHF został zastąpiony przez SARON). Są jeszcze wskaźniki nad którymi wciąż trwają prace.

Jak wygląda sytuacja w Polsce?

W Polsce najczęściej używane wskaźniki to WIBID i WIBOR. Za opracowywanie tych wskaźników odpowiada GPW Benchmark S.A., która działa pod nadzorem Komisji Nadzoru Finansowego (KNF).

Jednocześnie trwają prace nad wprowadzeniem nowego wskaźnika, które prowadzą:

• Administrator - GPW Benchmark S.A., jako administrator wskaźników oraz
• Narodowa Grupa Robocza do spraw reformy wskaźników referencyjnych (NGR), w której skład wchodzą przedstawiciele m.in. KNF, Ministerstwa Finansów, Bankowego Funduszu Gwarancyjnego, Narodowego Banku Polskiego oraz banków.

W grudniu 2024 roku NGR ogłosiła, że nowym wskaźnikiem na polskim rynku finansowym będzie POLSTR, który zgodnie z założeniami zastąpi stosowane obecnie WIBID i WIBOR.

Kiedy nastąpią zmiany? 

• Od 1 października 2026 roku nie będą publikowane WIBID O/N i WIBOR O/N, czyli wskaźniki wyznaczane na jeden dzień roboczy.
• Od 1 stycznia 2027 roku Bank nie będzie oferować produktów opartych na WIBOR.
• Od 1 stycznia 2037 roku nie będą publikowane WIBID i WIBOR dla tenorów 1M, 3M i 6M, czyli dla jednego miesiąca, trzech miesięcy oraz sześciu miesięcy.

Co robimy dla Ciebie, aby przygotować się na zmiany?

Przygotowaliśmy plan awaryjny, tak aby Twoje umowy działały poprawnie po istotnej zmianie wskaźnika lub po jego likwidacji.

• Wprowadziliśmy odpowiednie zapisy do zawieranych umów, nazywane klauzulami awaryjnymi Uruchomi się w nowym oknie, które opisują sposoby postępowania przy czasowym lub trwałym braku publikacji wskaźnika lub jego istotnej zmianie.
• Pracujemy nad wprowadzeniem wskaźnika POLSTR w nowych produktach i usługach.

Zmiany wprowadzimy zgodnie z przepisami prawa i zapisami w umowach. Wszystkie ważne dla Ciebie informacje udostępnimy na naszych stronach internetowych.

Zmiany dla klientów firmowych korzystających z produktów depozytowych opartych na WIBID O/N i WIBOR O/N

Jaki wskaźnik zastąpi WIBID O/N i WIBOR O/N?

Klienci MŚP i klienci korporacyjni posiadający produkty depozytowe otrzymają indywidualną informację o zmianie. Komunikacja będzie zawierała informację, że od 1 października 2026 roku w miejsce WIBID O/N lub WIBOR O/N zastosujemy wskaźnik POLSTR. 
10 grudnia 2024 roku wskaźnik POLSTR został wskazany Uruchomi się w nowym oknie przez NGR jako docelowy wskaźnik referencyjny stopy procentowej, który ma zastąpić wskaźnik referencyjny WIBOR (pierwotnie funkcjonał Uruchomi się w nowym oknie z techniczną nazwą WIRF–). A od 2 września 2025 roku posiada status wskaźnika Uruchomi się w nowym oknie referencyjnego zgodnie z wymogami Rozporządzenia BMR.

Dlaczego potrzebna jest korekta? 

POLSTR różni się od WIBID O/N i WIBOR O/N. Wskaźniki te mierzą zbliżone rynki bazowe, ale wyznaczane są za pomocą odmiennych metod. Aby zmiana była możliwie neutralna dla klientów i banku, POLSTR będzie powiększany lub pomniejszany o odpowiednią korektę.

Jak zostanie ustalona korekta dla WIBOR O/N?

Dla WIBOR O/N Bank zastosuje korektę wyliczoną i opublikowaną przez Bloomberg (Bloomberg Index Services Limited) – niezależny od banku podmiot wyznaczony przez International Swaps and Derivatives Association (ISDA), czyli Międzynarodowe Stowarzyszenie Rynku Transakcji Swapowych i Instrumentów Pochodnych jako oficjalny dostawca kalkulacji korekt w ramach mechanizmu IBOR Fallbacks.

Korekta została obliczona zgodnie z międzynarodową metodologią ISDA jako mediana historycznej różnicy pomiędzy WIBOR O/N a POLSTR z okresu 5 lat. Wartość korekty została ustalona na 30 września 2025.

Jak zostanie ustalona korekta dla WIBID O/N?

Dla WIBID O/N Bloomberg nie opublikował korekty, ponieważ wskaźnik ten nie jest objęty mechanizmem ISDA.

Dlatego bank wyliczył korektę samodzielnie, stosując:

• tę samą metodologię ISDA,
• ten sam okres obserwacji historycznej,
• te same założenia, które wykorzystano dla WIBOR O/N.

Dlaczego wybrano takie rozwiązanie?

Bank uznaje to podejście za najbardziej odpowiednie, ponieważ:

• jest zgodne z międzynarodowymi standardami – opiera się na rozwiązaniu ISDA jako uznanym standardzie rynkowym, stosowanym w skali globalnej, wypracowanym w toku konsultacji rynkowych i przy wsparciu regulatorów,
• zapewnia spójne podejście dla WIBOR O/N i WIBID O/N - wobec WIBID O/N zastosowano tę samą metodę i ten sam okres obserwacji, które Bloomberg wykorzystał dla WIBOR O/N,
• zakłada neutralność ekonomiczną – zastosowanie korekty oraz sposób jej wyznaczenia minimalizuje transfer wartości pomiędzy stronami i zmianę oprocentowania w momencie zastąpienia wskaźnika.

Dodatkowe informacje o metodyce wyznaczania korekty

• ISDA / Bloomberg - IBOR Fallback Rate Adjustments Rule Book: https://assets.bbhub.io/professional/sites/27/IBOR-Fallback-Rate-Adjustments-Rule-Book_V6.2_Sep2025.pdf Uruchomi się w nowym oknie 
• ISDA / Bloomberg - Technical Note: PLN WIBOR Tenor Cessation (korekta WIBOR O/N): https://assets.bbhub.io/professional/sites/27/IBOR-Fallbacks-PLN-WIBOR_Tenor-Cessation_Technical-Note_251222.pdf Uruchomi się w nowym oknie
   

Odpowiedzi na najczęściej zadawane pytania

Kiedy wskaźnik POLSTR pojawi się w nowych umowach?

Planujemy oferować nowe produkty oparte na POLSTR w 2026 roku.

Kiedy zmienią się wskaźniki w umowach, które już obowiązują?

• Dla WIBID O/N i WIBOR O/N – 1 października 2026 roku – na podstawie zapisów już zawartych w umowie (klauzuli awaryjnej) albo po podpisaniu aneksu.
• Dla WIBOR 1M, 3M, 6M – 1 stycznia 2037 roku na podstawie decyzji GPW Benchmark o zaprzestaniu opracowywania WIBOR w trybie uporządkowanej likwidacji.

Czy produkty oparte o POLSTR będą tańsze niż produkty oparte o WIBOR?

Celem reformy wskaźników nie jest obniżenie oprocentowania.
W przypadku nowych umów ich zapisy będą odzwierciedlały charakterystykę nowego wskaźnika.
W przypadku umów, które już obowiązują - przepisy unijne (Rozporządzenie BMR) i krajowe przewidują możliwość zastosowania korekty, tak aby zmiana wskaźnika była neutralna dla obu stron. Sposób wyznaczenia korekty zostanie określony w przepisach prawa lub w zapisach umów klientów.

Czy obecnie nasi klienci muszą podejmować jakieś działania?

W większości nasi klienci nie muszą podejmować żadnych działań. Jeśli to się zmieni, poinformujemy ich z odpowiednim wyprzedzeniem. W wybranych przypadkach klientom zostanie dostarczona propozycja podpisania aneksu zmieniającego zastosowany wskaźnik referencyjny będący podstawą oprocentowania przed 1 października 2026 roku.